一年时间收8份关注（问询）函！信息安全产品生产商—蓝盾股份并不安全！

文章发布于：2020-06-03 14:37:06

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蓝盾股份主营业务是安全产品的研发、生产及销售，提供安全服务解决方案，主要客户涵盖政府机关、系统集成商、制造贸易、石油石化等领域，2012年在创业板上市。该公司发布2019年年报后，深交所于2020年5月5日下发了年报问询函，询问了12大问题。也许是问到了痛点，该公司没能及时回函，申请延期回复后，5月15日才回函。

值得注意的是，该公司在回函中称“由于公司工作人员理解有误，未将中经电商的非油品业务收入拆分至制造贸易业务收入，全部在石油石化业务收入列示，导致石油石化业务收入金额较大”。到底是理解有误还是有意为之？

深交所在5月21日再次下发了问询，要求公司核实年报是否存在其他错误，土地被查封事项对经营的影响，是否违反募集资金的使用等问题。从深交所的问询函或关注函数量来看，这家信息安全产品生产商并不安全！

2019年深交所对该公司共下发了3份关注函，而2020年度截止5月21日就下发了3份关注函和2份问询函。如果按时间跨度算，不到一年时间该公司居然收到8份关注（问询）函。可以说，该公司显然已经成为了深交所的重点关注对象。

一、被强调持续经营能力存在疑虑！

在2019年年报中，审计师出具了带强调事项段的无保留意见的审计报告。强调事项段主要是该公司2019年归母净利润为-9.37亿元，截止2019年末，流动资产50.39亿元，其中不受限的货币资金仅0.71亿元，短期借款20.47亿元，已逾期未偿还的短期借款总额为4.98亿元，并被银行提起诉讼，公司经营流动资金紧张，这些事项或情况可能对蓝盾股份持续经营能力产生重大影响。一般来说，审计报告中指明的问题都不是暗牌，投资者要高度警惕了。

二、数次圈钱，扩张过快，大量计提资产减值

该公司2012年上市后，2015-2016年进行了4次定向增发，融资24.16亿元；2018年发行可转债，融资5.25亿元；2020年又推出了拟融资20亿元的定向增发计划。融到资金后，该公司进行了大规模扩张，表现在现金流量表上就是2016-2018年筹资活动现金流量持续净流入，同期投资活动现金流量则持续净流出。

一方面是对外收购，2015年以3.90亿元对价收购广州华炜科技股份有限公司100%股权，2016年以11亿元对价收购中经汇通电子商务有限公司100%股权和汇通宝支付有限责任公司100%股权，2016年又以5.82亿元对价收购了深圳市满泰科技发展有限公司60%股权。多次并购后，该公司形成了十几亿元的商誉，2019年计提了合计7.51亿元的商誉减值损失。尤其是收购中经电商及汇通宝的交易中，构成关联交易，该公司实际控制人和被收购方原实际控制人是兄弟关系，该公司可能存在通过高价并购进行利益输送。
另一方面是预付款项、在建工程持续增长，2019年末预付款项12.91亿元、在建工程13.04亿元，预付款项和在建工程分别自2016年、2017年开始快速增长。从2019年财报看，2019年蓝盾信息安全产业基地-萝岗基地完工率为95.78%，蓝盾信息西南总部及研发基地项目完工率为85.17%，这两个项目账面价值合计在9亿元左右，对比2018年两个项目完工率就在80%以上。在建工程进展缓慢充分反映了公司的资金链问题，而且因未能及时偿还银行贷款被提起诉讼，蓝盾信息安全产业基地的建设用地已被法院轮候查封。

三、子公司疑从事P2P业务

查询该公司的子公司中经电商官网及相关广告内容，其电信运营服务主要包括话费宝、翼汇通等产品，其中话费宝是其与广东移动联合推出的话费理财产品，客户向其支付款项购买话费宝，由其每月为客户充值话费，并将剩余金额用于理财运作，预计年化收益率为20-22.3%。从业务模式看，与P2P业务高度吻合，如果是真的，这么高的收益率都超过巴菲特了，能信吗？记得中国人民银行党委书记郭树清曾经告诫投资者，理财产品收益率超过6%就要打问号，超过8%很危险，超过10%就要做好损失全部本金的准备！

四、经营活动现金流量不佳

2017-2019年经营活动现金流量净额分别为0.36亿元、1.69亿元、-2.88亿元，如果不考虑2019年巨幅亏损，近年来经营活动现金流量净额基本都小于同期净利润，说明该公司经营活动造血能力不强。

事实上，该公司应收账款一直持续增长，自2017年就成为了账面价值最大的一项资产，在2019年计提4.35亿元坏账准备的情况下，2020年一季度应收账款进一步增长至33.31亿。这么多年来，公司的经营活动、投资活动基本靠外部融资输血。此次大量短期借款未能及时偿还，势必对公司未来的债务融资途径产生重大不利影响。

五、为配合减持，“忽悠式”回购，大股东高比例股权质押

该公司于2018年10月披露了回购计划，计划12个月内回购资金总额不超过（含）8000万元且不低于（含）4000万元，回购价格不超过8元/股。截止2019年10月，回购期限届满后，在公司股价长期低于8元的情况下，回购资金总额仅为219.92万元。

从回购期间的财务状况看，短期偿债压力已经非常大，并不具备回购的资金条件，在此期间控股股东却一路减持，不得不令人怀疑回购计划是为了拖住股价而配合大股东减持。目前，大股东减持仍在继续，且第一大股东和第二大股东分别将其持有的97.21%、98.68%股权用于质押，这是有多缺钱呐！

从财报看，该公司已经风险重重，作为安全产品的供应商，还是建议先把公司自身的问题搞好！让投资者更有安全感！

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